《美人鱼》助力，中报高增长：报2016年上半年公司上映了《美人鱼》、《奔向世界中心的爱》、《火锅英雄》、《谁的青春不迷茫》等6部影片，票房为39.80亿元，加上2015年上映并有部分票房结转到本期的《寻龙诀》、《恶棍天使》3.60亿的票房，光线传媒上半年实现的累计票房达到可观43.4亿。高票房也使公司电影项目收入达60,862.43万元，较上年同期增加102.60%。其中年初上映的《美人鱼》近34亿的票房为公司贡献良多。浙江齐聚的并表为公司增加其他收入超1亿元。而报告期内公司动漫游戏收入1,273.62万元，较上年同期减少41.38%，这或许意味着公司战略重心的改变。
    剧作储备丰富：公司下半年已上映或将上映的影片包括：《大鱼海棠》、《精灵王座》、《保持沉默》、《从你的全世界路过》、《大闹天竺》等8部影片。在制作中的影视剧包括《少林寺》、《天龙八部》、《莽荒纪》、《鬼吹灯》、《三体》等30余部，加上正在热播中的《诛仙》等影视剧。公司的资源储备相当丰富，对未来的收入有一定保障。
    产业布局持续推进：报告期内公司投资了铁血科技，喜天影视，锋芒文化，多米在线，猫眼文化，当虹科技，齐聚科技，热度文化，七维视觉，凝羽动画，杭州缇苏等，公司投资领域横跨影视，音乐，互联网新媒体，动漫，文学版权，基金，电子商务等多个领域。但仔细梳理一下可以发现，公司的投资始终围绕影视剧主业展开，收购或投资的标的都能增强公司主业的竞争力，
    盈利预测：我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.23元、0.26元和0.31元，按照其2016年8月15日收盘价11.38元进行计算，对应2016-2018年动态PE分别为50.43倍、44.58倍和36.15倍，估值水平合理，考虑到公司丰富的影视剧储备，及稳步推进的产业布局，看好公司的长期发展。首次给予“推荐”评级。
    风险提示：主营业务收入不及预期；投资公司收益不及预期。