核心观点：
    一、公司上半年业绩符合我们和市场预期，大幅增长主要是1 季度《美人鱼》高票房带来的投资收益，及2 季度《谁的青春不迷茫》、《火锅英雄》等电影票房分成。上半年总票房43.4 亿元来自8 部参与投资、发行的电影：上映《美人鱼》（总票房33.9 亿）、《谁的青春不迷茫》（总票房1.8 亿）、《火锅英雄》（总票房3.71 亿）等6 部，票房39.8 亿；2015 年上映2 部影片部分票房结转到上半年，包括《寻龙诀》、《恶棍天使》，票房3.6 亿。
    二、公司全年票房目标70 亿，下半年上映电影较多，国庆档《从你的全世界路过》和贺岁档《大闹天竺》有跻身年度票房TOP 榜的潜质。暑期档：正在上映的动画电影《大鱼海棠》截至7 月13 日已出售票房为3.37 亿（数据来自猫眼）、《精灵王座》（8 月12 日上映，动画电影）、《保持沉默》（8月19 日上映，周迅+吴镇宇主演）、《捉迷藏》（9 月15 日上映，霍建华+秦海璐主演）；国庆档：《从你的全世界路过》（9 月30 日上映，张一白导演，邓超+白百何+张天爱+岳云鹏+柳岩等主演）；贺岁档：《大闹天竺》（12月24 日上映，王宝强自导自演）、《嫌疑人X 的献身》（苏有朋导演，王凯+张鲁一主演）、《少年》（4 季度上映，杨树鹏执导）。
    三、公司电影业务已位居第一阵营，通过大手笔投资猫眼，搭建内容+强势渠道架构，后续有望与猫眼、美大达成深度合作，形成线上线下协同优势。
    四、公司围绕影视、游戏、动漫、音乐等泛娱乐内容产业全线布局，同时频繁布局新媒体、新渠道（VR、直播、电商），到年底将形成70 家左右光线系公司，形成内容+内容、内容+新渠道的互补生态。
    五、维持“买入”评级。我们预测公司2016~2018 年净利润分别为6.5 亿、8.7 亿、11 亿，EPS 为0.22 元、0.30 元、0.38 元，当前股价对应16~18年PE 为55 倍、41 倍、32 倍。公司内容端布局已处于领先地位，同时通过布局猫眼、齐聚、先看等强势渠道，未来内容+渠道价值可释放空间大；未来公司还将继续致力于内容产业链深耕和延伸，打造国内领先的影视娱乐内容生态圈，成为综合传媒娱乐集团。
    六、风险提示：影视项目投资风险