公司上半年业绩增长主要来自于电影收入以及电影毛利的大幅增加，为业绩持续稳健发展奠定基础。
    《美人鱼》高基数效应驱动票房成绩理想，后续内容作品不断丰富。公司报告期内共制作与发行6 部电影，累计票房约39.8 亿元，占全国总票房比重达到16.39%，较2015 年底提升3.7 个百分点，继续领跑国内民营电影市场，表明公司的制作与发行能力进一步得到提升。其中《美人鱼》共贡献33.9 亿元票房，占公司总票房收入的85%，为2016 年上半年公司电影业务收入增长奠定高基础。2016 年下半年公司计划上映8 部电影，其中国产动漫《大鱼海棠》在低迷的暑期档中收获5.65 亿票房，成为暑期档最高票房的动漫电影，并成功实现内容创作及周边衍生的联动；与此同时，下半年公司预计将有约25 部作品陆续开机，将有利地支持公司电影业务稳健发展。
    控股猫眼，打通“互联网+电影”里程碑式布局。2016 年5 月28 日，光线控股与光线传媒以23.83 亿元的现金和价值23.99 亿元的光线传媒股票换得猫眼57.4%的股权，从而控股国内市场份额最大的在线购票平台，成为公司在互联网渠道上的里程碑式布局。猫眼电影是国内最早发力在线购票的独立电商平台，市场份额约占70%。此次整合后，一方面光线线下地推网络将与猫眼的互联网购票渠道形成互动，夯实公司在发行渠道领域的领先地位；另一方面，猫眼将获得光线在流量和业务上的全面支持，进一步提升市场影响力和竞争力。
    加速新媒体布局，打造以IP 运营为核心的综合性内容平台。公司在巩固内容优势的同时，新领域投资举动不断。2016 年上半年，公司先后投资了当虹科技（14.5%）、嘉皓信息（40%），并追加投资了齐聚科技（63.21%）、七维视觉（51%）等，至此，公司在新媒体领域中已投资十余家公司，涵括云视频、互联网互动娱乐、短视频社交软件、VR/AR 技术公司以及社会化媒体等领域。尽管投资分散，但分别在渠道上以及制作技术上与公司原有业务形成互动与结合，加速文化创作生态圈的闭合。下一阶段，我们预判公司将继续在影视动漫、游戏、实景娱乐与视频互动等领域全面发力，增加各业务板块的协同效应，向着以IP 运营为核心的跨媒体综合娱乐集团迈进。
    风险提示。电影票房不达预期；游戏流水不达预期；并购整合风险；新业务拓展风险；商誉减值风险。
    盈利预测、估值及投资评级。维持公司盈利预测，预计2016-2018 年EPS分别为0.19/0.24/0.30 元。当前价11.38 元，对应2016-2018 年PE 为60/48/38 倍。考虑公司IP 综合运营能力、互联网渠道以及VR 布局预期，维持“买入”评级，建议投资者积极把握公司在战略推进中的内在价值。