公司2015 年底建成投产的优质特殊合金钢棒材生产线带来90 万吨的产能增量，直接拉动了公司产销数据的提升。报告期内，公司生产钢材同比增加30.55 万吨，累计生产钢材97.08 万吨，同比上升45.92%；销售各类钢材97.06 万吨，同比大幅增长47.33%。由于钢材销量的提升，直接对冲了钢材价格波动带来的不利影响。公司2016 年加强费用管理、严控费用支出，管理费用同比减少20.32%；同时研发支出有所减少，虽然销售费用同比增加40.17%，但由于产品综合毛利率11.78%，仍维持在较高水平，因此利润增幅可观。
    【2】产品定位高端，下游需求看好。公司产品定位“精品、高效、低耗”，瞄准汽车钢、轴承钢、装备制造、高档模铸风电钢球、高温合金等高端用钢市场，针对用户需求，加大产品创新和技术攻关。报告期内公司高档产品不断扩展，新产品达14.41 万吨，同比增加21.17%；高端客户不断增加，积累了包括铁姆肯、HAY、美驰等用户；并保持在国际市场销量的稳定增长，上半年出口钢材24.94 万吨，与上年同比大幅增长46.70%。我们看好公司下游领域的需求，下半年，汽车行业回暖趋势明显；铁路投资建设加快；高铁装备收到国家政策密集扶持；而军民融合也将给公司军工用钢带来一定的增长。
    【3】投资建议：增持评级。预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.65、0.68、0.75 元，当前股价对应P/E 为19.16X，18.15X，16.59X，考虑公司良好的基本面和对下游需求的看好，给予增持评级。
    【4】风险：宏观经济形势不及预期，钢价剧烈波动；公司产品结构升级进度不及预期。