公司稳增长、调结构初见成效，同时受到海外子公司Hawe Inline 并表的影响，公司营业收入稳步增长，并且逐季改善。公司在一季度营业收入和营业利润分别同比下降2.9%、26%的基础上，实现了上半年营业收入和营业利润分别同比增长7.67%、164.61%，也显示公司营业收入逐步企稳。我们预计，公司全年营业收入增速有望达到20%左右。公司净利润下降，主要是受政府补助减少的影响。
    看好泵阀产品实现突破。公司高端泵阀产品逐渐取得下游客户认可，客户试用的配套数量逐渐增加，预计全年可以实现收入6000 万元以上，同比大幅增长。目前国内高端泵阀产品对外资品牌的依赖度较高，以挖机泵阀为例，对外资品牌的依赖度甚至高达90%以上。我们预计，公司产品取得突破后有望复制油缸产品的发展路线，快速抢占外资品牌的市场份额，实现跨越式增长。
    估值与评级：我们看好液压行业的广阔空间以及公司在液压件领域的优势地位，我们预计公司2016~2018 年EPS 分别为0.17/0.33/0.60 元，对应PE72x/36x/20x，维持“增持”评级。
    风险提示：新产品推广受阻；汇率发生不利波动