随着公司油缸产品销量增加、以及液压泵阀产品的量产，公司毛利率将快速回升。 
    公司业绩改善滞后下游需求1~3个月：2016年一季度全国挖掘机销量同比增长15%，预计需求的改善会在二季度传导至恒立等上游零部件供应商；我们更看好公司二、三季度的业绩改善，因此，一季度业绩的小幅下滑不影响我们对全年业绩反转的预期。
    关注泵阀厂及恒航液压的开拓进展：公司多路阀、柱塞泵等产品已经在三一、徐工等的小挖上实现小批量配套，预计2016年全年有望实现1亿元收入。公司投资设立恒航液压，面向航空、航天、船舶等行业专有设备的高端液压元件和系统领域，将有利于公司进一步扩大业务经营范围。 
    盈利预测与投资建议：公司是国内液压元件领域的龙头企业，产品的种类和应用领域不断丰富，下游基本面出现改善迹象，我们预计，公司2016年~2018年EPS分别为0.14元、0.25元、0.42元，给予"增持"评级。 
    风险提示：宏观经济周期性波动；市场竞争加剧；海外投资与经营风险。