恒立油缸的突围：中国制造2025 明确工业强基为五大重点工程之一，而公司定位的液压件则是工业强基中重要的核心基础零部件；公司高压油缸产品广泛应用于挖掘机、盾构、海工吊车、船舶、起重机等领域，主要客户包括卡特彼勒、神钢、三一、TTS 等著名企业，其中挖掘机油缸市场占有率超过40%；公司在高精密铸件项目的基础上迚军高端泵/阀领域，产品包括电液比例伺服阀、高压柱塞泵、多路阀等，达产后可新增收入约16亿元。
    中德工业4.0 合作典范：公司引迚德国专家团队，按照国际先迚标准建设的高精密铸件厂，年产能约2.5 万吨，产品质量达到国际领先水平，是中国引迚德国技术的典范；公司与德国某大型跨国公司达成战略合作意向，包括未来在全球供应链拓展、智能制造应用、技术研収、品牌建设方面的合作，幵收购其液压泵子公司，我们认为，此次合作将有利于公司生产及销售的全球化布局；此外，由于定位高端，目前公司铸件项目产能利用率较低，若能与标的公司在采购上合作，有可能解决公司高精密铸件的销路问题。
    盈利预测与投资建议：我们预计公司2015~2017 年营业收入分别为10.9 亿元、14.6 亿元、20.0 亿元，2015~2017 年EPS 分别为0.16 元、0.25 元、0.40 元。考虑到公司在液压元件领域的龙头地位、强烈的外延式扩张预期以及即将达成的中德合作，维持“强烈推荐”评级，目标价23.2 元。
    风险提示：泵阀项目实施不达预期；外延式扩张遇阷。