单季盈利能力明显改善：公司扭转收入下滑趋势，三季度收入同比增长0.5%，前三季度收入同比降幅收窄至3.9%；由于产品结构变化，非标油缸占比增加，公司三季度毛利率同比下降1.9 个百分点，与上半年同比下降5.4 个百分点相比明显改善，前三季度同比降幅收窄至4.3 个百分点；显示公司盈利能力已经扭转下降趋势。
    财务费用显著下降：公司结合自身情况，提高资金利用效率，三季度财务费用率同比下降7.7 个百分点，前三季度同比下降1.5 个百分点；一方面是由于公司充分収挥产业优势，投资理财收益大幅提升，前三季度投资净收益同比增长134%，预计四季度投资收益将环比持平；另一方面，公司持有大量外币资产，尤其是美元资产，也使得汇兑收益大幅增加。
    外延式战略逐渐清晰：继与欧洲某跨国液压企业达成战略合作意向后，公司拟在香港、卢森堡分别设立子公司、孙公司，以提高研収、制造与销售的国际化程度，幵计划未来五年海外投资约6000 万美元，围绕工业4.0与智能制造进行全球液压资源布局和整合；我们认为，公司经过25 年的内生式增长，已经有了充足的技术、品牌积淀，未来通过其外延式的布局，将进一步提高其技术、品牌实力，公司将加速成长。
    未来业绩确定性增加：公司收入及利润率企稳趋势明显，行业龙头地位进一步稳固，其下游行业由单一的挖掘机市场拓展至盾构、港口机械、船舶、
    海工、风电，未来或将进一步拓展至航天军工，抗风性能力显著提高；高精密铸件、高端泵阀项目初见成效，结合其外延式布局，成长空间显著。
    盈利预测与投资建议：由于公司收入及毛利率企稳趋势明显，泵阀项目初见成效，投资收益平稳增长，我们上调公司公司2015~2017 年EPS 分别至0.16 元、0.25 元、0.40 元（原预测值分别为0.11元、0.19 元、0.33 元），年均复合增长率58%；考虑到公司在液压元件领域的龙头地位、在中国制造2025 战略中受到的广泛关注、以及强烈的外延式扩张预期，给予2017 年58 倍市盈率，目标价23.2 元，上调评级由“推荐”至“强烈推荐”。
    风险提示：泵阀项目实施不达预期；外延式扩张遇阻。