复星作为新华保险的长期股东，长期以来一直持有公司股份，本次增持出于对公司未来前景的看好，未来有望继续增持。复星是以保险为核心的综合金融集团，保险板块全球布局，截至2015 年末，复星集团旗下保险板块业务总资产金额达到1806 亿，占复星总资产比例由2014 年底的32.9%上升至44.6%，参股或控股葡萄牙保险、永安财险、复星保德信人寿、香港鼎睿再保险、美国特种险公司Ironshore、美国财险公司MIG，以及近日保监会批复建立的复星联合健康保险股份有限公司，涵盖寿险、财险、健康险、再保险、特种险等。自2016 年4 月至7 月，上海复星高科技（集团）有限公司陆续增持新华保险H 股共5016.52 万股，占公司总股本约1.6%，成交价格在24.05 港币至28.5 港币之间。此次增持系复星系公司出于对新华保险未来发展前景的看好，复星表示，将在未来12 个月内根据证券市场整体状况并结合新华保险的发展及其股票价格情况等因素，决定何时增持及具体增持比例。
    大型保险公司价值转型，增厚死差、新业务价值，为未来利润释放奠定基础，看好保险公司基本面。低息环境下保险产品吸引力提升，但投资端承压，此外，利率下行保险公司面临准备金补提压力。保监会数据显示，2016 年上半年原保险保费收入1.88 万亿，同比增长37.29%，其中寿险业务原保险保费收入1.18 万亿，同比增长45.02%，低息环境下保险产品吸引力增强，保费增速较快。在投资端，行业资金运用收益率下降2.69 个百分点至2.47%。此外，准备金折现率下行，保险公司利润承压。目前，大型保险公司主动调整业务结构，大力发展个险渠道、期交等价值率高的业务，新业务价值增长较快，增厚内含价值，为未来利润的释放奠定基础。
    新华保险坚定价值转型，业务结构优化效果逐渐显现，目前处于估值低位，建议关注防御价值。公司保费收入增长放缓，2016 年上半年新华保险实现原保险保费收入710 亿元，同比减少2.2%，但公司积极调整业务结构，大力发展个险和长期期交产品等价值率高的业务，提高业务质量，预计2016 年新业务价值能实现较快增长。考虑到利率下行周期保险公司面临估值压力，行业普遍面临资产配置压力，市场悲观预期通过估值体现，参考降息周期保险股估值，2013 年估值均值为1.3 倍，目前对应16 年PEV 仅为1.05 倍，具有较高安全边际，2017、2018PEV 分别为0.92、0.82 倍，维持盈利预测，预计2016-2018年EPS 分别为3.08、3.20 和3.59，维持“增持”评级。