收购子公司明匠智能业绩大超预期，16 年上半年实现收入2.69 亿元，实现净利润7900 万元，远超全年业绩承诺的3900 万元。
    由于明匠智能的毛利率水平高达56.87%，拉伸公司整体毛利率水平3.63个百分点至39.57%。同时，公司研发支出增加较快，上半年累计投入4041万元，同比增长了70.71%，其中明匠智能研发支出1809 万元。明匠智能自15 年收购以来，业绩不断超市场预期，15 年仅并表最后两个月便完成了全年业绩承诺，16 年上半年又实现了2 倍于全年的业绩承诺。目前明匠智能在手订单饱满，技术实力国内领先，已经成为黄河旋风极为稳定的利润增长点，长期成长趋势较为确定。
    ◆明匠智能质地优异，业绩不断超预期：
    明匠智能主要从事工业智能装备制造（智能化、信息化自动生产线）业务，主要客户包括美菱电器、长城汽车、美的电器等国内优秀企业，以及美国国际汽车零部件、法国弗吉亚等国外知名厂商。公司研发投入力度较大，对技术水平要求较高，主要产品MES 软件、APP、信息采集板卡、机器人等都是自主设计生产。目前公司在行业内享有较高声誉，客户粘性强，上半年还出资1470 万元参股广州宁基智能系统有限公司，进一步增强智能制造业务的核心竞争力。预计明匠16 年全年业绩贡献将超1.5 亿元，是智能制造领域成长最快的公司之一。
    ◆上调目标价至25 元，维持“买入”评级：
    我们上调盈利预测，预计公司16~18 年EPS 分别为0.52 元，0.65 元和0.78 元，上调目标价至25 元，维持“买入”评级。
    ◆风险提示：
    公司主业下滑的风险。