基本符合我们预期。
    明匠智能一季度实现收入约1.1 亿元，净利润4200 万元，净利率约38%。公司订单仍然以工业数据采集及顶层数据设计优势为主导驱动，目前公司与GE、西门子等工业4.0 巨头在智能制造执行层系统中均展开了相应合作。一季度超高净利率除受上年结转等会计处理因素影响外，同时，也是公司技术实力和市场拓展能力的印证。预计当前市场格局下，随着大型整体解决方案的增加，公司净利率会有小幅下行，预计全年能保持25%以上的水平，超越市场此前预期。
    明匠智能：一季度取得订单规模2 亿元，人员增长再次印证成长逻辑。公司一季度中标订单71 个，订单规模2 亿元，涉及企业48 家，包括汽车、家电、家居、机械等各行业龙头企业。考虑到一季度是订单淡季，我们继续维持对公司全年收入规模逐季增长的判断。此外，我们再次强调市场关注公司人员的增长迅速，从2015 年初的在册员工200 人发展到2016 年一季度的1400 人（包括外包部分员工），通过与机器人在线合作将一部分非核心业务外包，从而提高企业人员利用效率。从拓展路径及人员增长来看，明匠智能进入成长快车道。
    维持盈利预测，继续强调“买入”评级。预计2016-2018 年公司净利润4.67 亿元、6.32亿元和8.22 亿元，对应EPS 分别为0.59 元/股、0.80 元/股和1.04 元/股,分别同比增长70%、35%和30%。我们强调两大看点：1）人员快速增长对应的是订单的几何级数增长，收入确认周期不改公司成长方向；2）IPP 模式预计年内落实，项目现金流问题得到解决。