毛利率上升的主要原因是15 年中后期公司实现自主采购，大幅节约了采购成本。由于主要材料实现自主采购和制备后，新增设备折旧费用有所增加，加上明匠智能合并报表的因素影响致使管理费用同比增长33%。15 年明匠智能后两个月业绩并入公司整体报表，其中营业收入1.17 万元，净利润3600 万元，收入占公司整体比例达6.46%，净利润占比达13.19%。剔除明匠智能的业绩贡献，公司主业收入增长2.26%，净利润增长6.71%。
    ◆收购明匠智能布局工业4.0，未来业绩或不断超预期：
    明匠智能是一家国内工业4.0 领域中快速发展的企业，主要为客户提供个性化定制的自动化集成系统。明匠的下游客户包括了美菱电器、长城汽车、美的电器、江森自控等一批国内的优秀企业，以及美国国际汽车零部件、法国佛吉亚等国外优秀厂商。明匠技术实力突出，注重自主研发，主要核心部件如MES 软件、APP、信息采集板卡、机器人等都是自主设计生产。同时，明匠智能承诺2015~2017 年净利润分别不低于3,000 万元、3,900万元、5,070 万元。其中2015 年实现超过承诺业绩，较14 年相比增长了150%以上，未来有不断超预期的可能。黄河旋风作为国内最先生产人造金刚石的企业之一，将借助工业4.0 的发展契机，充分与明匠智能协同发展，引入智能化生产设备和系统，实现向智能化生产企业转型的目标。
    ◆上调目标价至24 元，维持“买入”评级：
    我们预计公司2016~2018 年EPS 分别为0.40 元，0.43 元和0.47 元，上调目标价至24 元，对应16 年60 倍PE，维持“买入”评级。
    ◆风险提示：
    宏观经济下行的风险；明匠智能业绩不达预期的风险。