报告期内公司通过收购明匠智能，切入智能制造领域，并从2015 年11 月纳入合并报表范围。
    ■毛利率大幅提升，期间费用率略有上升。
    公司综合毛利率为35.94%，较去年同期提升3.25 个百分点，公司主要产品超硬材料、金属粉末、超硬刀具、超硬材料制品毛利率分别为32.62%、42.78%、36.25%、26.74%，较去年同期分别提升2.14、1.69、11.52、9.23 个百分点。
    公司管理费用率为8.75%，较去年同期提升1.55 个百分点，主要原因为薪酬费用和折旧摊销增加，以及合并明匠智能所致。
    ■明匠智能蓄势待发，平台思维助力成长。
    黄河旋风子公司明匠智能业务发展良好，11-12 月实现营收1.17 亿元，净利润3626 万元，全年实现营收1.68 亿元，净利润3239 万元，年末资产总额为2.19 亿元，净资产为5393 万元。
    我们认为明匠智能是中国工业4.0 新起之秀，软硬实力均很强，具有核心竞争能力，采用平台思维加速成长，业务可复制性强，是有望做大的系统集成商。
    ■投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价30 元。我们预计公司2016 年-2018 年的EPS 分别为0.57、0.68、0.77 元，我们认为黄河旋风传统业务稳健，明匠智能有望快速成长，成为行业整合者；维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为30 元。
    ■风险提示：传统业务大幅下滑、整合不达预期。