玉龙雪山客流量同比增29%
    上半年,公司三条索道共接待游客181 万人次,同比增长10%：其中，玉龙雪山索道接待游客121.39 万人次，同比增长29%；云杉坪索道接待游客55.93 万人次，同比下降15%；牦牛坪索道接待游客3.30 万人次，同比下降28%。我们预计，目前客流量向玉龙雪山索道集中，有利于公司利润最大化。
    在玉龙雪山索道饱和后，牦牛坪和云杉坪索道的客流量会逐步提高。公司上半年增持了云杉坪25%股权。
    和府酒店盈利稳定
    上半年丽江和府酒店（含洲际酒店、英迪格酒店、丽世酒店，5596 商业街）实现营业收入4,459.75 万元，同比上升6.21％，亏损1,815.23 万元，同比增加440.55 万元，主要原因是2015 年上半年计提了458.23 万元的递延所得税资产，若剔除该因素，和府酒店公司亏损额与上年同期基本持平。
    印象丽江净利润同比降30%
    上半年印象丽江共计演出371 场，同比减少71 场，实现净利润3,744万元，同比减少1,611 万元或30%。预计公司可能通过以下方式来延缓客流量下滑：增加索道和演出的联合营销；下调票价。
    预计公司2016-18 年每股收益0.50 元、0.53 元和0.57 元公司拥有绝对资源优势，未来玉龙雪山景区盈利有望稳步提升，而大香格里拉的生态圈也将逐步布局，加上公司现金充沛，预计资本运作力度将逐步加大。维持“谨慎增持”评级。
    风险提示：新项目开发低于预期。