2016 年1-2 月，丽江市旅游市场保持稳定增长，共接待海内外游客381.73 万人次，同比增长8.15%；实现旅游业总收入测算数为59.99 亿元人民币，同比增长12.68%。1 季度公司索道客流也保持小幅增长，预计三条索道合计接待客流同比增长约5%，印象丽江继续受到丽江千古情的分流影响，预计1 季度观众数量下降10%左右，公司的酒店业务我们预计基本上年持平。
    2、期间费用增加，盈利能力下滑。1 季度，公司综合毛利率同比增加0.24个百分点至74.64%，净利率下降4.60 个百分点至33.75%。费用率方面，销售、管理、财务费用率分别增加1.89、2.12 和0.04 个百分点，期间费用率有所上升。此外，公司参股的白鹿旅行社业绩下滑，导致1 季度公司的投资收益下降，公司营业外收入也有所减少，主要原因是上期收到发行股票融资奖励资金150 万元。
    3、云投集团成第二大股东，或为滇西旅游资源整合铺路。4 月7 日，丽江旅游的第二大股东省旅投将所持公司9.2%股份转让给其母公司云投集团获得国务院国资委同意，公司实际控制人不变，仍为玉龙雪山管委会。我们认为，新股东云投集团行政级别高、旅游资源丰富，股权转让后存在滇西旅游资源整合，打造丽江大理-西双版纳黄金旅游带的可能性。
    4、投资建议：丽江是大香格里拉区域游客集散中心，公司的区位优势保证了索道业务的稳定增长，但印象丽江受同业竞争影响未来将持续受压。云投集团成为公司二股东后，区域旅游资源整合或将加快，今年上半年泸沽湖景区项目开发也将提速，外延并购国内景区也有望在今年落地，我们维持公司2016-2018 年每股收益预测0.56、0.64、0.72 元，对应当前股价的市盈率为22、20、17 倍，建议重点关注。