DSM 是全球最大的维生素生产企业，其瑞士工厂，因装臵和技术老旧，工业工程不足，当地政府要求整改，限制污水排放，并给出明确的排放目标，DSM 被迫下降厂区装臵负荷30%以上；DSM 瑞士工厂包括DSM 全部的VA、VE 产能，产能占全球产能的30%和25%；按照其最低30%的限产负荷，全球VA、VE 供给量下降10%、8%。
    DSM 限产，VA、VE 迎来超长景气大周期。我们在年初指出，本轮维生素的景气周期是超过07-08 年的大周期：我们从15 年底开始推荐VA，VA 价格从1 月19 号开始上涨，由100 元/千克，目前已经上涨至360 元/千克，已经达到历史最高点；我们一季度开始推荐VE，VE 的价格4 月6 日开始上涨，目前已经由40 元/千克上涨至90 元，历史最高价格超过200 元/千克。在VA、VE 需求向好、供给收缩的大背景下，全球最大的生产企业DSM 被迫限产，且限产周期长，产量影响大，VA、VE 的景气度将被大幅放大，周期也将被大幅拉长，VA、VE 迎来超长景气大周期。
    维持买入评级。新和成是国内最大的VA 生产企业，按照2015 年的销量计算，VA 价格每上涨100 元/千克，其增厚EPS0.38 元；同样，公司也是国内最大，全球第二大VE 生产企业，VE 价格每上涨10 元/千克，增厚EPS0.24 元；我们预计新和成2016-2018 年公司EPS 为1.63、1.75、1.90 元，给予公司17 年20 倍PE，对应目标价35 元，维持“买入” 评级。
    风险提示：产品价格上涨低于预期的风险。