公司同时公告2016 年上半年业绩预告，同比增长150%-180%，有望实现净利润4.6-5.2 亿。
    VA 大比例过渡到新单，贡献Q2 主要增长。Q2 单季度实现净利润3.1-3.6 亿，同比增长193%-246%，环比增长98%-134%，业绩靓丽。同比增长主要归功于香精香料的产能和利润率上升、VA 涨价、VE 涨价。鉴于环比业绩也大幅增长2 亿以上，在基于目前维e 依然以执行老单为主的假设下，我们认为二季度的业绩增长将主要归因于VA 的价格上涨，并且已经以执行新单为主，当然随着VE 的涨价也将增厚部分利润。
    Q3 有望继续环比增长趋势。目前公司VE 的最近报价为72 元/kg，预计后期随着VE 将逐渐过渡到新单，价格上涨将逐渐过渡到利润体现，同时由于市场供需偏紧，VA 的价格也有望继续再创新高，因此Q3 的业绩有望继续大增。
    投资逻辑未变，公司各项业务均处于拐点或加速阶段，预计未来1-2 年有望持续向上。公司目前业务主要包括：以维生素（VE、VA、VH、胡萝卜素等）为主的营养品、香精香料、以PPS为主的新材料等。1）香精香料业务随着产能扩张和新品种的推出，预计仍将处于快速发展期。2）PPS 树脂具有5000 吨产能，2015 年基本实现盈亏平衡，并正在扩产1 万吨/年的产能，有望于2017 年开始贡献业绩。3）一期5 万吨的蛋氨酸预计将在年内投产，为公司明后年业务带来大幅增长。更重要的，VA、VE 等维生素大品种业务正处于涨价阶段，将为公司带来大幅利润弹性。公司是国内维生素龙头，具有VA 产能6000-7000 吨，50%VE 粉产能3.6万吨。
    趋势性看好，维持盈利预测和“增持”评级。我们认为在当前市场环境下，公司属于罕见的业绩复苏品种，安全边际和弹性兼而有之，趋势性看好。维持盈利预测，预计2016-2018 年营业收入54.40 亿、79.87 亿、105.3 亿，同比增长42%、47%、32%，实现归母净利润8.92亿、13.94 亿、14.56 亿，同比增长 122%、56%、4%，对应EPS 分别为0.82 元、1.28 元、1.34元，维持“增持”评级。
    风险提示：1）新品放量低于预期；2）原有产品业绩下滑；3）产品毛利率下滑