从大股东持股情况来看，此次非公开发行如果完成，福建省财政厅对兴业银行的控制权将进一步提升：1）定增后福建省财政厅A 股持股比例将提升0.56 个百分点至18.78%，第一大股东地位进一步巩固。2）隶属于福建省的国资委福建投资集团A 股持股比例将为提升0.28 个百分点至0.85%。3）此次定增的六家发行对象中仅阳光控股一家是新入股东，从注册地看也是福建省本省的企业，本次非公开发行完成后其持股比例将为2.39%，跻身前十大股东。
    2、定增价对应2015 年PB 1X，未来股价上行空间可观
    定增价15.10 元/股对应2015 年PB 1X，相对于停牌前收盘价仅折价2.3%，未来股价上行空间可观。此次定增计划非公开发行不超过17.22 亿股普通股，预计将导致2016 年EPS 摊薄8%至2.49 元/股。对BVPS 的影响较小，仅摊薄1.2%至17.35 元/股，定增后兴业银行PB 估值约为2016 年 0.89X。在当前时点买入，安全边际充足。
    3、此次定增拟募集260 亿，兴业银行未来发展的内生动力提升此次定增拟募集260 亿，预计将提升2016E 核心一级资本充足率67bps 至9.14%。核心一级资本充足率水平将在股份行中将跃居前列，增强兴业银行未来发展的内生动力。
    4、各发行对象分别锁定五年和三年
    各发行对象分别锁定五年和三年，表明大股东对公司中长期发展具有强烈信心。
    其中，阳光控股与福建投资集团的锁定期为三年。福建省财政厅、中国烟草总公司、福建烟草和广东烟草的锁定期为五年。
    投资观点：兴业银行将于2016 年8 月1 日复牌，重申“强烈推荐-A”评级并维持重点推荐组合，目标价19.10 元/股，对应20%以上的绝对收益空间。
    风险提示：宏观经济硬着陆，资产质量超预期恶化