镁价和深加工产品驱动公司盈利能力增长。上半年公司综合毛利率同比提升了近4个百分点至14.47%，其中二季度单季毛利率达到16.05%，公司毛利率提升的原因：（1）镁价上半年回升明显，年初至6月底价格上涨了10.7%，使得公司镁合金产品毛利率大幅增加了14.29个百分点至20.95%，镁合金毛利达到9414万元，占毛利总额的38.8%，同比增加了20.5个百分点；（2）深加工产品持续发力，公司铝合金扁管和压铸件收入增长明显，同时公司挤压材开始逐渐批量供货，公司产品结构持续优化，公司毛利率持续回升。 
    主动停产检修致供给收紧，镁价持续上行。进入7月份以来，受高温天气影响，部分原镁生产商主动减产检修，部分工厂甚至停产检修，原镁公司收紧导致镁价飙升。6月至今，镁价上涨了15%，并且近期有加速上涨的趋势，我们判断预计要到8月中旬后生产商复产，镁价上涨将趋于缓和。另外原镁生产原料硅铁产品近期也有所上涨，导致原镁生产成本上升。 
    维持增持评级：预计公司2016-2018年归属母公司净利润为1.42、2.49和3.58亿元，EPS分别为0.44、0.77和1.11元，对应2016年PE为48倍，维持公司"增持"评级。 
    风险提示：镁、铝价格持续走低影响公司业绩；行业竞争进一步加剧风险。