评论： 1、二季度盈利有多好？比一季度盈利的新变化。 我们在上一篇报告中，已经明确测算了万华化学对纯MDI和聚合MDI的业绩弹性，根据MDI产品的历史价格和招商基础化工的测算模型，2016年MDI业务将占到公司主营收入的65%，占到净利润的83%，因此业绩对MDI价格的依赖性为（假设成本不变，成本变化另有测算）：纯MDI价格每波动1000元/吨，相应全年净利润同向波动1.59亿元，折EPS 0.08元；聚合MDI价格每波动1000元/吨，相应全年净利润同向波动3.7亿元，折EPS 0.17元。 先看产品今年价格的变化，一季度华东地区纯MDI均价15124元/吨，聚合MDI均价10295元/吨；二季度华东地区纯MDI均价16484元/吨，聚合MDI均价12555元/吨。因此简单对比就看出2016年4-6月纯MDI和聚合MDI价格较一季度分别上涨了1360元/吨和2260元/吨；与此同时，二季度主要原材料纯苯价格上涨422元/吨，甲醇价格上涨124元/吨，液氯价格下滑180元/吨，综合来看，我们测算二季度聚氨酯产品净利润增加约2.57 ±0.3亿。2015年一季度万华化学净利润5.44亿元，石化装臵上半年负荷较低，一、二季度盈利增量较小，那么我们测算，二季度净利润约8.01±0.3亿。