蛋氨酸销量增长和VA 价格上涨带动业绩增长。公司利润的增长，一方面是年初南京工厂2 期投产，新增产能7 万吨，销量增长带来的业绩增长；另一方面，VA 价格大幅增长，VA 价格由年初的100 元/千克，上涨至目前的360元/千克，公司是全球第四大VA 生产企业，VA 价格上涨带动业绩增长；此外，油价维持低位，重组后费用的下降也对公司业绩的增长产生积极影响。
    公司作为蛋氨酸龙头企业，充分受益于国内市场的快速增长。蛋氨酸全球仅7 家生产企业，仅公司和德固赛全球布局；全球蛋氨酸每年的需求增速在5-6%，国内远高于全球增长，但国内产能远不能满足国内需求，进口依存度超过70%；公司南京工厂，总产能14 万吨，一体化装臵，技术、成本优势显著，将充分受益于国内市场需求的增长。
    维持增持评级。公司是全球蛋氨酸龙头企业之一，技术、成本优势显著，将充分受益于国内市场的快速增长； 此外，公司维生素 A，供给收缩，需求提升，行业景气度迅速提升，产品价格大幅上涨。按照目前蛋氨酸和 VA 的价格假设，我们预计 16-18 年公司 EPS 分别为 0.91、1.14、1.16 元，给予16 年估值 18 倍估值，目标价 16.38 元， 维持“增持”评级。
    风险提示。产品价格不及预期。