预计2016-2018 年EPS 为0.51/0.74/0.84 元，考虑到公司饲料销量高增长，并持续推进全产业链布局，给予2017 年30 倍PE，上调目标价至22.2 元，维持“增持”评级。
    合资设立种猪公司，产业链布局持续推进。公司拟与河南新大牧业共同设立种猪育种公司，注册资本6000 万元，公司出资1200 万元（20%）；其中，16 年H1 河南新大牧业预计营收3.22 亿元，实现净利润1.19 亿元。公司计划建设全方位养猪综合服务平台，为养殖户提供饲料、种猪、动保等供应链服务，公司此次设立种猪公司，加速产业链布局推进，提高华中区域竞争力。
    受益下游养殖存栏预期回升，饲料销量增速可观。16 年6 月饲料总销量增速约为28%，1-6 月增速为33%，其中猪饲料增速达到35%，显著高于市场均值。公司教槽料、母猪料等占总销量的50%以上，最先受益于下游养殖存栏回升。
    风险提示：原材料价格波动风险、食品安全问题、畜禽价格波动风险