公司指出氧化铝等原材料价格和用电成本下降抵消了铝价下行的影响，公司电解铝业务自2016 年3 月以来持续实现盈利；同时公司配股募投项目中热连轧和特种铝材项目于2015 年9 月正式转固生产，2016 年上半年高附加值产品已批量销售生产令公司毛利率较去年出现大幅攀升。
    业绩环比下滑因停产检修，对三四季度公司利润乐观。我们发现尽管二季度铝价整体强势，均价高于一季度，但一方面氧化铝价格亦出现了回暖，另一方面，公司进入6 月第二周后进行了整体的停产检修，影响了铝锭的实际销售，也因此导致业绩环比有所下行。从目前公司的吨铝利润来看，假设铝价未来维持不变，吨铝的净利润（扣税）至少能达到1000 元/吨，因此我们依旧看好未来三、四季度公司利润的增长。此外，倘若铝价还能出现小幅上涨，比如上涨500 元/吨至13000 元/吨，上市公司预计将再增加3-4 亿净利润，弹性依旧不小。
    三年期定增进程逐步推进，预计四季度完成发行。公司发布公告表示需要延期回复非公开发行股票反馈意见的公告，由于中报临近，可能需要补充相关材料；按此进程推测，我们预计该定增上会将在8-9 月之间，真正发行将最快在2016 年四季度完成。此次发行以4.19 元/股的价格募集45 亿元（其中大股东认购9 亿元）拟投向河南云计算数据中心项目；项目本身能够发挥中孚实业低成本电力的优势，形成新的利润增长点，并不算与主业完全脱离。
    维持盈利预测，维持买入评级！我们认为伴随铝价坚挺，上市公司下半年利润将好于上半年。
    我们维持2016-2018 年0.29/0.42/0.46 元EPS 的测算，目前对应股价的动态市盈率分别为21/14/13 倍，考虑到未来铝价上行还有可能带来的利润增长，我们维持对上市公司的买入评级！