报告期内，公司经营性活动现金流同比大增438.32%至7.6 亿元，亦显示积极向好的基本面。
    成本下行推升开工率增加，叠加营业外收支共同构筑利润增长。SHFE 铝价自2015 年12 月31日的10820 元/吨单边上行至一季度末的11750 元/吨，均价约11087 元/吨，较2015 年一季度均价下滑约15%，但因同期氧化铝价格快速下行（吨铝成本下行2000 元/吨）和电力成本进一步下调（0.04 元/度电，吨铝成本下行540 元/吨）打开了电解铝生产的盈利空间，随着毛利率同比上升4.87 个百分点，产能利用率跟随提升，形成了量价齐升的回暖局面。另外，公司一季度处置非流动资产获取收入6300 万元左右，亦成为2016 年一季度净利润增长的主要来源。值得关注的是，报告期内，公司单季度财务费用达到2.35 亿元，预计伴随后续定增完成，财务结构得到改善，业绩环比间弹性依旧巨大。
    铝价微观层面处于强势地位，预计公司二季度业绩持续增长。我们认国内外铝市场相对割裂，同时沪铝目前处于低库存状态（华东区库存连续减少），这将有利于铝价中期的强势，逼空行为随时有可能发生。我们维持未来3 个月内铝价触及13000 元/吨价格的判断，在此价格基础上，我们认为中孚实业单季度业绩弹性巨大，在不考虑非经常性损益的情况下，单季度均价12000 元以上的沪铝价格将至少给公司单季度带来3 亿左右的净利润，我们预计公司二季度业绩将持续超预期增长。
    全年业绩预计大幅扭亏为盈，维持买入评级！参考二季度整体强势的铝价，单季度盈利水平将达到峰值，最后虽会有回落，但全年来看大幅度扭亏为盈概率加高。我们维持公司2016-2018 年EPS 分别为1.14/1.29/1.40，对应目前股价估值分别为5/5/4 倍，维持买入评级！