目前公司综合用电成本已下降至0.3 元/千瓦时，随着一季度电解铝价格持续反弹，公司电解铝吨毛利已达300 元，公司盈利大幅改善。同时，公司下游深加工产品逐步向高毛利的冷轧及特种铝合金产品延伸，铝合金材产品的盈利有望大幅提升。
    联合蓝汛科技，转型IDC 业务。公司公布了非公开发发行方案，拟联合蓝汛科技募集资金19 亿元用于公司IDC 业务。蓝汛科技是国内第二大CDN 服务商，自身对IDC 机柜存刚性需求，公司将充分利用电力成本、地域等优势，积极发展转型，提升公司盈利能力。
    我们预计公司2015-2017 年实现归属于上市公司母公司净利润分别为-3.93、1.42 和4.46 亿元，EPS 分别为-0.23、0.08 和0.26 元，考虑公司电力成本优势明显，随着电解铝价格反弹，公司业绩大幅好转，同时公司转型动力强劲，上调至“增持”评级。
    风险提示：1、电解铝价格大幅波动风险；2、IDC 业务转型低于预期风险。