结论与建议：
    公司一季度亏损1.13 亿元，亏损额较2011Q4 继续扩大（2011Q4 公司亏损3285 万元），表现不如我们预期。低于预期的主要原因是营收下降以及期间费用高于去年同期1 亿元（其中，财务费用增加8038 万元），同比增长49%。
    综合对铝价的判断以及公司第一季度的业绩表现，我们下调公司盈利预测。预计公司2012、2013 ?实现净?润为2521 万元（YoY-87%，下调81%）、3480 万元（YoY+38%，下调76%），EPS 分别为0.017 元、0.023 元。股价对应PE 分别为419 倍和307 倍，PB 约2 倍。在铝上市公司中估值偏高。维持中性评级。