◆CPI 回暖拉动公司同店，费用控制得当
    永辉超市2016 年上半年业绩持续超市场预期，主要原因如下：1）CPI 在2015 年下半年疲软后，今年上半年走势强劲，而作为生鲜主打的永辉超市，受益于农产品涨价和CPI 回暖，同店增速走强，有利于永辉超市释放业绩。
    2）公司费用控制得当，由于前几年公司持续的强势扩张，前期拖累业绩的新门店逐渐步入成熟期，费用有所下降且逐渐为公司贡献业绩，而毛利率也因为公司的持续扩张，规模优势逐渐体现而上升。
    ◆2H2016 显现低基数效应，看好下半年业绩表现
    由于2H2015 超市板块整体疲软，永辉超市2H2015 无论收入和业绩都是一个低谷，因此在目前CPI 较高水平前提下，我们认为永辉超市下半年无论是同店增速还是业绩增速都能保持较高增长，我们看好2H2016 永辉超市的业绩表现。
    ◆维持买入评级，6 个月目标价6 元
    我们维持公司2016-2018 年EPS 分别为0.11/0.13/0.15 元的预测，给予公司未来六个月6 元的目标价，对应2017 年46X 市盈率。我们看好永辉超市在全国扩张以及细分市场的门店定位分类，下半年看好公司的业绩持续回暖，维持买入评级。
    ◆风险提示
    CPI 较低拖累同店增速，公司外延扩张不达预期。