营销改进效果明显，撼路者持续复苏。撼路者所属的非承载式SUV细分市场竞争对手较少，公司产品性价比优势显著。但受到渠道数量、经验不足影响，上市以来销量低迷。随着公司推出购置税优惠政策、培训营销团队，4月份以来撼路者终端销量已步入上行通道。未来随着渠道的持续优化和口碑的积累，撼路者销量有望持续回暖，成为利润增量的重要贡献者。 
    途睿欧切入商务MPV蓝海，期待自动挡上市。MPV行业成长快速，2016年1-5月MPV累计销量63.3万辆，同比增长27.2%，放开二胎将进一步形成助推。细分市场仅GL8、奥德赛等，竞品少、盈利能力强。途睿欧作为福特成熟车型，5月国内正式上市，目前仅提供手动挡，明年推动自动挡车型后销量将再上台阶。 
    全顺换代在望，解决轻客产品老化问题。受经济疲软影响，轻客市场1-5月累计销量14.9万辆，同比下滑17.5%。公司经典全顺车型老化，受竞品冲击市场份额下滑，但年初以来积极促销仍显示出强劲的产品力。新款全顺有望于明年初上市，完成新老交替后，公司能够更灵活的应对轻客市场的竞争，全顺销量有望加速增长。 
    驭胜330上市在即，提振自主品牌销量。新款S350于2016年4月上市，搭载福特2.0GTDI汽油发动机，满足更多消费者的需求，前期产品换代去库存的影响逐渐减弱。全新SUV驭胜S330将于Q4上市，定位快速成长的小型SUV市场，进一步提升自主品牌产能利用率和盈利能力。 
    利基市场冠军，短期调整不改竞争优势，维持"买入"评级。公司在高端轻客、轻客市场建立了稳固的竞争优势，基于福特强大的产品储备，切入非承载SUV、商务MPV等高增长的利基市场，成长路径清晰，短期销量下滑并不改变公司长期建立的竞争优势。考虑撼路者销量短期低于预期，下调公司2016-2018年EPS分别至2.23元、3.06元、3.37元，维持"买入"评级。 
    风险提示：新车型销量不及预期