2016H1星科金朋尚处于亏损阶段，2016Q1星科金朋并表亏损1.4亿，2016Q2亏损继续，并表必然会造成业绩同比下滑；2）新客户的导入预计在Q3：星科金朋韩国厂因为三星自产芯片，丢失了高通订单，导致开工率不足。目前，长电科技正在为星科金朋韩国厂导入国内大客户，需要3-6个月的验证周期，目前正在试样中；3）SiP项目的贡献在下半年：SiP项目投资较大，因为客户产品发布时间的原因，大量生产要在Q3、Q4体现；4）汇率：因人民币贬值计提了美元债务汇兑损益。 
    长电科技自身经营良好，发展进入正轨：长电科技自业绩逐渐向好，2015Q1-Q3长电自身盈利分别为5208万元、7157万元、1.2亿元，2015Q4因为计提汇兑损益原因，没有盈利。2016Q1长电经营性利润在1.2亿元左右，预计2016年长电科技自身经营性净利润为5亿元。 
    黎明前的黑暗，公司前景无忧：长电科技在收购星科金朋之后做了诸多努力，国内大客户进行验证、国际大客户SiP订单获得，都是星科金朋在好转的迹象，我们预计星科金朋改善的时间节点会落在今年下半年。星科金朋拥有最先进的SiP、eWLB技术，代表着封装行业发展的趋势。在和长电科技整合之后，再加上中芯国际的助力，未来发展前景无忧。星科金朋的产能达到正常水平后，营收将是长电科技的2倍，因为更高的技术能力，预计获利能力在长电科技的2倍以上，因此星科金朋正常运营后的获利能力在10亿元以上，我们乐观看待星科金朋的发展前景。 
    盈利预测与投资评级：收购星科金朋之后，长电科技无论在资产质量、技术趋势，还是产业链一体化方面都有了叫板日月光的底气。中芯国际作为中国最懂半导体的企业成为公司第一大股东，更是看好公司未来发展的有力证明。目前长电科技本身盈利能力已经恢复，未来随着星科金朋扭亏，将有望实现业绩爆发。预计公司2016-2018年EPS为0.23、0.73、1.28元，对应PE 85、27、15倍。股价如有回调，建议买入！ 
    风险提示：半导体行业周期下行；星科金朋整合低于预期；