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>> 安信证券-长电科技(600584)封测巨轮扬帆远航-160510
上传日期:   2016/5/10 大小:   725KB
格式:   pdf 来源:   
评级:   买入 作者:   赵晓光,郑震湘
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募集资金主要投入星科金朋eWLB 先进封装产能扩张。
    ■制造龙头+封测龙头强强合作,联手打通集成电路中下游产业链本次交易完成后,中芯国际间接成为公司第一大股东(14.26%股权)公司和中芯国际合作基础雄厚,14 年联合投资成立中芯长电,为一条专门为中芯国际28nm(国内最先进制程)服务的bumping 线芯片制造企业和封测企业紧密合作,有利于发挥企业间的技术协同及业务导流效应;同时大幅减少客户的成本。是名副其实的双赢!■国内外市场双线发力,星科金朋触底反弹可期
    长电科技并购星科金朋,一方面为星科金朋导流国内优质客户,扩大收入规模;另一方面优化星科金朋的产能和运营效率,提升其盈利水平。
    星科金朋重点投入eWLB 封装、SIP 封装等先进封装形式,在SIP封装上收获A 客户大单,利润增厚效应显著。
    投资建议:公司在收购星科金朋后将成为大陆最大的封测企业,今年预计长电本部仍然实现高增长发展,星科金朋预计能够在下半年实现扭亏,我们预计全年实现3.26 亿净利润,予以买入-A 投资评级,6 个月目标价28 元。
    ■风险提示:整合效果不及预期;新产品推出进度不及预期
 
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