由于下游轮胎持续复苏及环保趋严所带来的橡胶助剂产品供不应求，我们上调公司2016-2017 年EPS至0.42 元（+0.20 元）、0.52 元（+0.26 元）、0.61 元（+0.3 元），参考2016 年可比公司平均PE 值50 倍，上调目标价至21 元（+20%），维持“增持”评级。
    环保趋严带来橡胶助剂产品供应紧张，下游复苏助力公司业绩超预期。行业内大部分企业受到环保趋严的影响或限产或关停，公司作为防焦剂和促进剂龙头企业2016 年上半年收入增长25-30%，其中促进剂、不溶性硫磺、均匀剂等品种均出现供不应求的局面。下游轮胎需求回暖，开工率在75%以上，作为供应商公司产品量价齐升，同时由于生产成本的降低，公司归母净利大超预期。我们预计环保趋严导致行业产能退出将超预期，产品供给偏紧的情况仍将持续，公司业绩增长有望超预期。
    与硅谷天堂合作外延可期。橡胶助剂行业集中度仍有提升空间，与硅谷天堂签订合作协议，有望为公司带来新活力，凭借其丰富的产业资源，公司后续外延并购可期。
    风险提示：环保突发性事件，外延进度缓慢等风险。