下游行业开工率好转，产品销量超预期
    业绩大幅增长主要有两方面原因：一方面，国内轮胎开工率自2 月份开始提升。截止3 月25 日，全钢胎开工率为68%左右，半钢胎开工率为74%，同比提升约2 个点左右。下游轮胎开工率提升，使公司橡胶助剂需求量急剧增加；同时，一季度橡胶产品价格均有不同程度上涨，下游客户提货情绪较高；另一方面，公司财务费用下降。
    CTP 市场龙头，盈利能力得到提升
    目前公司主导产品防焦剂CTP 全球市场占有率超过60%，竞争对手规模相对较小，2015 年部分中小企业关停，使得公司在市场上的议价能力进一步提升；另一方面，公司主要原材料价格2015 年大幅下滑，现在仍然维持低位，使得CTP 毛利率不断提升。
    公司研发能力强，新产品陆续投产，保障公司长期发展公司拥有行业唯一的国家橡胶助剂研究中心，研发能力强。公司前期研发的不溶性硫磺、微晶石蜡等产品销售收入持续保持高速增长，市场占有率得到不断提升。公司现在积极推广全球独创清洁生产工艺产品促进剂M 及促进剂NS 产品，加强高精尖新型橡胶助剂产品的推广。
    预计 16-17 年净利润分别为7042/9019 万元，维持“买入”评级。
    风险提示：产品价格大幅下跌，宏观经济持续低于预期。