注意到，6 月17 日深圳市长公开表示，17 年将实现1.6 万辆公交车全部更换电动公交，深圳电动公交替换仍有超9000 台的市场空间。鉴于公司在今年两次招标中的一枝独秀的表现，后期有望大概率获得绝大部分剩余招标。考虑到公司在电动大巴市场的超强实力，公司有望斩获其他城市电动大巴招标份额，全年销量有望超1 万台，较2015 年实现翻倍增长。
    全套新能源产品布局城市物流电动化解决方案，全年有望销售2 万台以上：近年来，以网购为代表的快递需求带动物流的高速发展，行业增速高达30%以上；各地的环境要求，以及补贴与成本优势将推动电动物流车市场爆发。比亚迪加大新能源汽车研发，于2015 年6 月公布了其城市物流电动化解决方案，以全套产品助力电动物流、仓储应用。根据工信部公告的车辆免征购置税的新能源汽车车型目录，比亚迪先后有5 款专用车型进入目录，其中：1）T3（BYD5030XXYBEV1）采用MPV 设计，载货量0.8 吨，纯电续驶里程250 公里，定位于城市物流“最后一公里”配送；2）T5（BYD5070XXYBEV），载货量接近3吨，纯电续驶里程超300 公里，定位于快递行业分拨中心到投递网点的同城运输；3）公司还将推出T7、T9 等纯电动物流车，行驶里程超300 公里，满载质量高达5 吨，定位于城际间的物流运输；4）针对仓储领域，公司已经推出纯电动叉车全系产品，包括电动平衡重式叉车、电动堆高式叉车、电动前移式叉车、电动托盘式叉车，打造高端叉车典范。根据公开信息，比亚迪T3 物流车已经对深圳外运敦豪国际航空快件公司供货，并与美国UPS 等全球快递龙头签订重大订单。下半年，随着电动物流车纳入补贴目录，电动物流车市场将迎来爆发。公司作为优质龙头企业，凭借全系列布局，必将引领潮流，公司全年电动物流车有望出货2 万台以上，带动业绩腾飞。
    新车型持续推出，公司产销将延续高速增长：年内新车型宋、元、EV 秦等新车型的诞生将会刺激新一轮销量高潮，我们判断公司16 年将实现13 万辆电动车销量目标（唐8 万台，秦2 万台，宋和元1 万台，纯电动2 万台），同比15 年6.1 万辆增长约1.1 倍，电动车收入突破500 亿，同比193.42 亿增长约1.59 倍，将为我们预期的50 亿以上的利润增添强力保障。
    2019 年规划产能为34GWh，成为新能源汽车帝国基石。公司于2015 年已建成10GWh 全球最大产能的动力电池工厂，为2015 年约6.17 万辆的销量奠定了坚实的基础，预计到2016 年底公司将具备14GWh 动力电池产能，其中三元电池4GWh。公司规划2017/2018/2019 年产能分别达20/26/34GWh。同时，公司承诺在2020年电池成本将降低到1 元/Wh 以下，远低于国务院发布的《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020 年）》中2020 年电池成本降至1.5 元/Wh 以下的指标。将继续保持在动力电池领域中巨大优势，我们强烈看好公司在动力电池的领先地位带来的业绩高速增长。
    强强联手拓展上游锂资源，保障锂电产能原料供应，产业闭环再下一城：6 月21 日，公司与盐湖股份、深圳宏达同实业签署《盐湖里资源开发合作框架协议》。三方将争取在2016 年7 月30 日之前，合资成立新公司，其中公司将持股48%，盐湖股份将持股49.5%是第一大股东。新公司将收购盐湖股份控股子公司青海盐湖佛照蓝科股份有限公司51.42%股权，并以此为平台启动3 万吨碳酸锂项目建设。按照1kwh 三元电池需要0.41kg 碳酸锂，1kWh 磷酸铁锂电池需要0.78kg 碳酸锂计算，分别对应64GWh 磷酸铁锂和44GWh 三元电池的需求，将满足公司2019 年34GWh 动力电池的扩产计划，特别是落户青海的10GWh 动力锂电项目，保障原材料供应，降低价格波动的风险。同时钾肥尾矿卤水中含有的镁元素，也将是未来电动汽车轻量化重要车身材料——镁合金的重要原材料，公司有望拓展镁资源开发利用的新篇章。
    公司增发150 亿加码新能源汽车产业，底价57.4 元：公司2016 年2 月2 日获得证监会核准批复，拟计划募集资金不超过150 亿，增发底价为57.4 元。核准批复在6 个月内有效，增发工作预计将于近期完成。
    投资建议：考虑公司战略转型升级，动力电池扩展顺利、大额订单频出、新车型不断推出、产业链不断拓展等多重利好下，我们坚定看好公司未来几年高速发展态势，2016/2017/2018 年EPS 为2.29/3.23/3.98 元，对应PE 分别为26/18/15 倍，目标价位85 元，对应2016 年37 倍PE，维持公司“买入”的