16Q1 业绩同比高增长，主要受益新能源汽车销量提升以及车型结构优化。
    我们测算，16Q1 高增长主因：（1）新能源汽车产品阵容更加强大，新增唐、秦EV、T3、E5 等车型，一季度销量同比大幅提升132.8%，3 月销量超7000台、已达上年11 月水平；（2）车型结构进一步优化，唐、E6、E5 三款车型销量占比超过80%，带动乘用车销售均价进一步提升，同时纯电动大巴K9亦开始放量，贡献较大业绩增量。
    补贴政策有望于Q2 落地，新能源汽车有望同步放量。我们估计新一轮补贴政策将于二季度落地，大部分市场补贴力度维持不变，少数补贴偏高的细分市场调整趋于合理，车型盈利依然可观。工信部部长4 月25 日再度表态：坚持新能源汽车既定方向。牌照、路权继续强力支持，充电基础设施加快建设，新能源汽车消费环境不断向好，补贴落地有望带动新能源汽车产销同步放量。
    16H1 业绩预增+382%~425%，超出市场预期。公司预告，2016 上半年预计实现归母净利润22500~24500 万元，同比+382%~425%，超出市场预期。
    受益补贴门槛提高，比亚迪乘用车和商用车，定位高端，将获最高额度补贴。
    产品性能领先带来经济性优势，叠加深入人心的新能源品牌形象，各条产品线均有望超出市场预期，带动业绩大幅增长。
    电动技术积累深厚，智能驾驶落地更快。比亚迪汽车电子控制技术优势明显，与百度、乐视、中兴通讯等互联网和通讯公司合作，增强人工智能和车载通讯能力，优势互补，加速智能驾驶落地。据网通社报道，唐改款车型将于2016年三季度上市，新增盲区检测（BSM）和自适应巡航（ACC）功能，智能化程度远超竞争车型。
    盈利预测与投资建议。比亚迪绿色、智能的品牌形象不断强化，电动化平台加速智能驾驶落地，是汽车新科技核心标的。预计2016-2018 年EPS 分别为1.93、2.97、3.94 元，对应2016 年4 月28 日收盘价PE 分别为32.0、20.9、15.7 倍。参考A 股新能源汽车及智能驾驶相关标的，2015-2016 年综合可比公司平均动态PE 为103 倍、64 倍。给予公司2016 年动态PE 为42倍，目标价81 元。“买入”评级。
    风险提示。系统性风险。新车上市销量不达预期