重组注入优质锌、银资源，实现外延式增长
    公司非公开发行股票1.25 亿股购买光大矿业和赤峰金都100%股权，同时向盛达集团非公开发行募集配套资金不超过12.38 亿元。重组完成后，公司新增权益铅、锌、银金属量分别为24.09 万吨、35.46 万吨和1844 吨，平均品位约为1.7%、2.4%和85 克/吨，较此前权益储量分别增长107%、71%和82% ，公司采选能力将由现有的90 万吨达到189 万吨，公司资源储量和产量的增加能够大幅提升公司核心竞争力。
    资源禀赋优势助力企业内生增长
    公司目前在产的拜仁达坝银多金属矿，是典型的大中型铅锌银富矿，铅锌银的品位高达2.62%、4.86%和252.83 克/吨，高品位使得公司2013-2015年毛利率一直维持在80%左右，即便在2015 年大宗商品价格持续下跌的情况下，公司营收和扣非净利润仍同比增长11.2%和8.2%，盈利能力强劲。
    给予“买入” 评级
    预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.48 元、0.68 元、0.85 元，对应动态PE 为40.39 倍、28.60 倍、22.99 倍。给予公司“买入”评级。
    风险提示：新矿建设低于预期；探矿权勘查前景的不确定性