从行业的发展模式看，随着行业竞争加剧集中，龙头企业在规模化效应与品牌效应的共同作用下市场份额将进入加速上升阶段。以定制衣柜细分领域分析，目前CR4 市场份额近30%，正处于洗牌初期，马太效应逐步显现，索菲亚作为行业龙头将正在迎来市占率提升的黄金时期。
    把握终端消费是家居市场竞争的至高点：定制家居营收规模增长主要来自两个方面，一是门店的扩张，二是同店增长。索菲亚今年预计达到1800家门店，在1000 多个城市有所布局。结合我们按城市分级进行渠道门店数量测算，公司5 年内达到3000 家门店的布局较为合理。公司新开店对销售增长的贡献约为10%左右（地\县空白覆盖+老店加密），20-30%的增长来自同店增长。同店的增长又分为订单数量增长和客单价提升。我们测算近年索菲亚客单价及订单数量增长年均增速分别约为10%-15%左右。我们预计公司未来3-5 年将维持30-40%的高速增长。
    索菲亚凭借优异的柔性生产制造及品牌营销能力在定制家居行业内脱颖而出，在供应链体系及营销渠道的深耕细作已经使其在定制衣柜领域形成了显著的龙头地位及行业标杆。一方面规模快速扩张，另一方面利润水平稳健上行，公司强大的运营管理能力及上下游议价力毋庸臵疑。预计公司2016-2017 年EPS 为1.40 元、1.90 元，维持“买入”评级。
    风险提示：定制家居市场竞争激烈、智能化改造项目低于预期