这主要是由于公司的市场营销力度大，推出了“799 款”免费升级“899 款”，公司主动让利推动订单大幅增加，引流效果显著；2）橱柜业务增幅巨大，折旧计提影响短期利润：定制橱柜销售收入3701万元，占比5.79%，同比增长320%。但由于2015 年底新增的厂房和设备于2016 年开始计提折旧等影响，一季度橱柜公司亏损2000 万元，并表后影响公司利润约1000 万元。受司米橱柜并表拖累，公司2016Q1 毛利率34.25%，同比下滑1.4%；3）OEM大爆发：公司从2015 年中期开始推出床、餐桌、书桌等实木类OEM，2016Q1OEM产品实现营收约2000 万，远远超出预期。而地板销售安装及板材加工业务实现营业收入193.8 万元，占比0.30%，同比下滑55.20%。
    未来投资看点：1）地产回暖拉动家居产业，公司乃全屋定制的家居龙头：15H2以来，一二线城市房屋交投火爆，新房对家居市场的传导效果或延伸至明年，但对于二手房交易比较活跃的地区尤其是一线城市，可能会较早的于二、三季度反映。因此，新增需求和更新换代需求将极大拉动公司的订单增长；2）橱柜规模化效应将显现：公司的橱柜业务已有1 年多的筹备开拓期，今年也公司将开展多样化营销手段提升橱柜市场竞争力及市场份额。除此之外，司米橱柜和公司共享经销商，规模化运营将降低成本费用，提升利润率，预计橱柜或于2017年盈利；3）渠道进一步扩张，下沉至三、四线城市；截止15 年底，公司衣柜门店约1600 家，橱柜门店261 家，衣柜门店约一半布局在县级城市。公司计划2016 年公司新增衣柜门店和橱柜约200 家，同时积极向县级城市下沉。4）智能化升级。公司不断提升生产线的自动化和智能化水平，材料利用率上升将降低生产成本，利好成本端。
    盈利预测及评级：同行业可比公司平均PE33 倍，考虑到公司乃定制家具龙头，多品类开拓市场，积极加快渠道假设，智能化提升管理效率，我们看好公司的实力，给予公司43 倍PE，目标价59.3 元，维持“买入”评级。
    风险提示：房地产行业低迷的风险；橱柜产品开拓（或）不及预期。