※ RBM 公司在荧光免疫分析领域产品竞争力强劲，近年来收入呈高速增长态势。RBM 公司主导产品为POCT 类免疫荧光定量分析仪，目前配套试剂共包括四大类15 项：心血管5项、传染病3 项、生物防护5 项、环境监测2 项。RBM 公司产品目前已在加拿大地区获赛默飞世尔代理，显示其不俗产品竞争力。此外数据显示，公司15 年销售收入约1542万加元（约合7500 万人民币），同比增长约40%，呈高速增长态势。
    ※ RBM 公司心血管试剂已进入中国，年销售额约4000 万左右，至今年底其独家代理商或将换成润达医疗，收入有望进一步高增长。RBM 公司荧光免疫分析仪+5 项心血管试剂（肌钙蛋白I、肌红蛋白、肌酸激酶同功酶、N 末端脑钠素原、D-二聚体）目前已进入中国，15 年销售额约4000 万人民币，占公司销售额60%。RBM 产品在国内采用代理商模式，我们预计其原代理商合同将于16 年底到期，2017 年起我们预计润达医疗将有望与其达成独家代理协议，借助润达全国范围强大的营销能力，我们预计RBM 心血管产品或有望实现爆发式增长。
    ※ 公司控股收购RBM 短期内意在绑定其产品代理权，长期内则将进一步夯实公司上游产品端竞争力，为公司未来布局进一步加码。截止目前，公司作为体外诊断渠道服务型公司，已立足长远在上游体外诊断产品领域有一定布局，目前公司拥有产品已包含生化试剂（上海华臣）、化学发光（北京润诺思）、肿瘤伴随诊断（武汉海吉力）、糖化血红蛋白（上海惠中）、质控品（上海昆涞）等。随着公司对RBM 公司的收购，公司产品线进一步扩张至POCT 类产品，上游产品端竞争力进一步增强。我们看好公司在体外诊断上游产品端的长期布局。
    ※ 盈利预测：不考虑此次增发&未来外延并购预期，我们预计公司2016-18 年收入分别为20.67 亿、26.36 亿、32.87亿，净利润分别为1.19 亿、1.48 亿、1.83 亿，同比分别增长29%、25%、23%，EPS 分别为0.42 元、0.52 元、0.65元。考虑到公司“综合服务+集成供应”商业模式的优越性，非常明确的外延并购预期，维持公司合理股价30元，对应16 年PE 估值约70 倍。维持公司“强烈推荐”投资评级。
    ※ 风险提示：全国性扩展进度不达预期；其他区域代理商复制公司业务模式；区域检验中心商业模式拓展不顺利