同时公司公告与上海盛瑚共同发起1.5 亿规模产业并购基金。
    整包业务持续发力，异地扩张已见成效。公司2015 年全年实现收入和净利润同比增速分别为20%和22%，其中净利润增速略低于预期，但收入端增速表现优异。从第四季度单季看，收入增速达25%，远超前三季度17.7%的增速，环比改善非常明显，这表明公司整包业务拓展和华东地区外扩张已现成效。公司为客户提供整体综合服务的医院数量快速增加，目前已近100 家，贡献收入近5.4亿元，同比实现翻倍增长。由于该模式顺应医改和医院诉求，现整包正成为行业趋势，我们认为公司整包业务有望延续高增长态势。从区域上看，公司在华东地区维持15%左右的行业增速，而东北地区和西南地区表现优异，同比增速分别达140%和90%，收入合计贡献约1.2 亿元。我们认为公司通过东北和西南地区已证明自己异地扩张的能力，通过管理输出和标准输出拓展实验室整体综合服务业务，异地扩张将助力公司实现快速发展战略。
    IVD全产业链布局，外延扩张态度明确。公司开展的IVD 综合流通服务符合当前医改背景下的行业趋势，客户粘性强。作为国内鲜有的跨区域IVD 综合服务商，公司平台属性突出。公司将深入挖掘其平台价值，在现有业务深化的基础上谋求产业链延伸。1）向上丰富产品线，借助营销平台实现快速放量：继增资北京润诺思布局化学发光后，增资武汉海吉力布局分子诊断将大大丰富公司上游产品布局，初步形成覆盖生化诊断、免疫诊断和分子诊断的产品线布局。2）向下开展第三方服务：子公司昆涞生物开展第三方质控服务，与金域检验设立合资公司开展第三方检验服务。目前公司先后参与设立的三支并购基金酝酿资源整合，外延扩张态度明确。
    业绩预测与估值：考虑到净利润略低于预期，我们下调预测2016-2018 增发摊薄后EPS 分别到1.17元、1.51 元和1.82 元，对应PE 分别为71 倍、55 倍、46 倍。员工持股和大股东大比例增持短期对股价有支持，考虑到公司业务顺应行业趋势，已为行业龙头且稀缺性强，同时定增后外延发展值得期待，我们维持“买入”评级。
    风险提示：异地扩张低于预期风险；供应商相对集中风险；营运资本短缺风险。