从单季度来看，三季度单季度营业收入4.15亿元，同比增长12.42%；归母公司净利润2609万元，同比增长47.41%。公司业绩超出我们预期（35-40%）。 
    利润增速快于收入增速，源于毛利率提升和经营效率有所提升。公司收入增速17.71%，利润增速47.41%，利润增速快于收入增速，且三季度单季度净利润环比增加23%，主要是公司毛利率和费用率都有所改善。公司毛利率26.46%，同比提升2pp，预计是自有产品销售占比提升和代理产品结构变化，以及公司规模扩大后向上游议价力增强。公司销售费用率9.17%，同比下滑0.83pp，公司管理费用率6.95%，同比下滑0.62pp。从资产负债表来看，公司应收账款4.89亿元，同比增长31%，存货4.13亿元，同比增长71%，我们预计主要是公司业务拓展较快，投放仪器等增加。从现金流量表来看，公司经营活动产生的现金流量净额是-2.37亿元，同比下滑36%。 
    盈利预测与估值：IVD行业整体竞争加剧，公司作为以Ivd服务起家的公司，在渠道上的掌控能力较强，目前公司公司直接和间接管理的医院84家（全独家采购权），未来公司将继续采用多方式开发医院，比如在探索和其他企业如国控的合作模式等，我们认为公司的模式值得持续关注，预测公司2015-2017年EPS分别为1.11、1.45、1.65元，对应15-17年PE分别为76、58和47倍，给予"增持"评级。 
    风险提示：检验科业务拓展不及预期