IVD流通市场规模约800-900亿元，并以15%的速度增加；顺应医改趋势，医院检验科的利润中心地位逐步凸显，高附加值成为IVD流通商征战市场的有力武器，将促进IVD流通产业加速向集约化、专业化、规模化方向发展；公司开展的IVD综合流通服务符合行业发展趋势，可通过提供高附加值的服务增强客户粘性，扩大终端规模与市占率，并在此基础上逐步实现规模效应；从竞争环境来看，IVD 实验室综合服务是一个孕育龙头的行业，公司为其中翘楚，具备发展成为行业龙头的潜质。
    业务模式极具竞争力，已开启全国范围横向扩张。公司坐拥全方位的专业技术服务、齐全丰富的产品种类、灵活的商业模式与雄厚背景资源等竞争优势，可深度绑定医院检验科、满足客户个性化需求、迅速渗透各级市场并实现规模快速扩张。在不断开发新医院终端及现有终端采购规模扩大的共同作用下，我们预计原有华东地区网点仍将保持15%以上增速；上市后全国性网点正在加速铺设，我们预计随着其它网点的陆续放量，公司华东外区域未来3 年收入复合增速在50%以上，业绩进入高速增长阶段。
    深入挖掘平台价值，产业链纵向延伸雏形已现。作为国内鲜有的跨区域IVD综合服务商，公司平台属性突出。我们认为公司未来或将深入挖掘其平台价值，在现有业务深化的基础上谋求产业链延伸。1）向上：自产产品已逐渐获得市场认可，近几年销售额保持30%以上的高速增长，有望借助营销平台实现快速放量；目前主要布局在糖化血红蛋白分析领域，未来或将延伸至其他领域。2）向下：子公司昆涞生物开展第三方质控服务，与金域检验设立合资公司开展第三方检验服务，参与设立的两支并购基金或也在酝酿下游服务领域的新增长点。
    盈利预测与投资建议。2016 年申万医疗服务业的行业PE 均值为65 倍，尽管公司收入仍然依托流通业务，相对其它医疗服务公司或有估值折价，但考虑到公司作为A 股IVD流通服务的唯一标的，且具备产业链延伸的平台属性，我们认为给予其2016 年65 倍PE 较为合理，2016 年合理股价将为89.39 元，上调至“买入”评级。