公司上市以来每年业绩保持平均20%的增长。公司在主营驱动业绩增长的同时，积聚产业资源进行整体战略转型，提升产业发展速度。
    业务规模扩张成驱动业绩增长，并且转型效果开始显现，多媒体教学等教育装备新业务同比增加56.80%。此外，公司实行高送转政策，凸显了管理层对公司未来业绩增长充满信心，高成长性保障未来业绩高增速，符合公司的发展规划。
    以资本运作手段重构产业生态圈，拓展文化多元产品销售，延伸产业链，跨界跨行业的产业集群。1）文化消费板块，研发数字出版发行投送服务平台；携手以色列公司加快优质数字教育资源储备，全力打造“数字内容+渠道+平台”的在线教育闭环生态；入股新世界出版社，拥有教材、教辅全科出版资质，为公司将来向教育方向布局提供资质基础；2）教育服务板块，公司拥有全身将近3000 人的教育服务专员体系队伍，以优质内容和服务打造智能学习全媒体平台，实现K12 教育的核心优势；提供VR 数字教育内容、体验式“数字课堂”，融合已有传统教育渠道资源卡位优势明显，迸发强大生命力；投资沪江网，联合新东方开发数字内容；3）现代物流板块，第三方物流新业务稳步提升，子公司合肥新宁物流获批安徽省高新技术企业；与海尔事业部成功续签服务合同，并获得特钢等体系外新增业务。考虑到教育和文化消费均为刚性需求，市场空间巨大且处于风口，我们看好公司未来的发展前景和业绩弹性。
    盈利预测。聚焦文化消费、教育服务核心主业，布局全产业链上下游，实现资本市场+实体经济双驱动，向以文化教育为核心的互联网平台型企业转型。
    未来看点：（1）打造智能学习全媒体平台，深入布局教育领域,同时加快传统媒体向新媒体的转型融合；（2）O2O 模式打破传统书店窘境，实现线上线下深度融合，业绩有望实现持续高增长。（3）以资本运作手段重构产业生态圈，推动主业转型发展，带动核心产业爆发性增长。基于我国在线教育产业以及文化消费未来的巨大发展空间，我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.50元、0.64 元和0.76 元。考虑到公司转型升级迈入快车道，未来将继续深入布局，估值应有相应提升。再参考同行业中，北巴传媒2016 年PE 一致预期为40.38 倍，中南传媒2016 年PE 一致预期为15.82 倍，我们给予公司2016年30 倍估值，对应目标价15.0 元。维持买入评级。
    风险提示。转型不及预期风险；盈利能力下降风险；经济下行风险。