我们认为，该高送转政策凸显管理层对公司未来业绩增长充满信心，高成长性保障未来业绩高增速，符合公司的发展规划。
    携手蓝狮子成立新媒体基金，加速资本驱动产业转型升级步伐，彰显转型决心。3 月22 日，旗下控股子公司金智创投出资1 亿携手蓝狮子共同设立“头头是道”新媒体基金，用于布局优质IP 内容，打造新媒体矩阵。我们认为，IP 热潮下，此番设立新媒体基金，公司有望加快向上游IP 内容和新媒体运营领域的延伸步伐，再依托现有数字出版平台如蓝狮子文化创意有限公司，激活现有资质资源，加速传统媒体向新媒体的转型与融合。
    以互联网思维加快核心产业转型，以资本运作手段重构产业生态圈，带动核心产业爆发性增长。公司在过去3 年以变革驱动增强公司核心竞争力，聚焦文化消费、教育服务核心主业，布局全产业链上下游，向以文化教育为核心的互联网平台型企业转型。1）文化消费板块，定增加码智慧书城运营平台，O2O 模式盘活资源，实现线上线下深度融合；携手腾讯，以微信平台为支撑加快传统书店原有商业模式触网转型；依托新华书店、阅生活等品牌，引入时尚咖啡等新元素，深入挖掘C 端消费能力；2）教育服务板块，打造智能学习全媒体平台，提供VR 数字教育内容、体验式“数字课堂”，融合已有传统教育渠道资源卡位优势明显，迸发强大生命力；投资沪江网，联合新东方开发数字内容；携手以色列公司加快优质数字教育资源储备，全力打造“数字内容+渠道+平台”的在线教育闭环生态。 考虑到教育和文化消费均为刚性需求，市场空间巨大且处于风口，我们看好公司未来的发展前景和业绩弹性。
    盈利预测。聚焦文化消费、教育服务核心主业，布局全产业链上下游，向以文化教育为核心的互联网平台型企业转型。未来看点：（1）打造智能学习全媒体平台，深入布局教育领域,同时加快传统媒体向新媒体的转型融合；（2）O2O 模式打破传统书店窘境，实现线上线下深度融合，业绩有望实现持续高增长。基于我国在线教育产业以及文化消费未来的巨大发展空间，我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为1.01 元、1.24 元和1.54 元。考虑到公司转型升级迈入快车道，未来将继续深入布局，估值应有相应提升。再参考同行业中，天舟文化2016 年PE 一致预期为30.31 倍，我们给予公司2016 年25倍估值，对应目标价31.00。给予买入评级。
    智慧书城运营平台：智慧书城运营平台的建设将通过遍布安徽省及部分省外的600 多家书店网点，利用微信等社交媒体、电商平台、移动端等平台与线下新华书店门店实现多渠道人、场、货同步联动，通过在线检索、在线支付、评论、社区交流等在线服务提升顾客购物阅读体验服务及丰富多元文化消费功能。智慧书城运营平台的推广，将有助于公司打造融合时尚、创意、休闲、个性于一体的文化综合体，树立国内领先的线上线下相协同、网上书店与实体书店并进的业内标杆，推动公司新文化传播体系的完善和发展，最终实现服务产业化和平台化发展目标。
    智能学习全媒体平台：智能学习全媒体平台以大数据构建的学生个人知识图谱为出发点，对学生知识点掌握的情况进行数据跟踪、深度分析和关联，分析学生知识点掌握的薄弱环节。再通过“数字课堂”、“在线教育”和“线下学习中心”等平台为教师、学生提供有针对性VR 数字教育内容、数字课件、题库练习、视频学习等内容并提供线下的学习培训服务，致力于激发学生学习兴趣和提高学生学习能力。以个性化学习方案等增值服务为基础的智能学习全媒体平台的实施，有利于公司拓展教育服务业务规模，丰富教育服务内容，提升公司盈利水平，从而全面增强公司的核心竞争力。
    风险提示：在线教育发展不及预期；转型风险；经济下行风险