2015 年，公司完成快递业务量25.68 亿票，市场占有率约12%，位居行业第二。
    轻资产经营模式带来较高的资本回报率。公司采用加盟模式，总部通过契约方式，在品牌使用、网络间接入、服务标准和市场指导价等方面对加盟商做出要求，加盟商独立自主开展其他经营活动及自身能力建设，实现网点迅速扩张。截至2015 年底，公司共有加盟商1495 家，拥有转运中心82 个，其中加盟商34 个，转运中心加盟规模较圆通大；拥有66 个航空部，其中加盟商31 个，占比将近一半。由于采取以加盟为主的轻资产经营模式，公司保持着较高的资本回报率，2013-2015年ROE 分别达65.9%、43.3%、97.6%。
    网络购物是快递业发展的主要驱动力。受益于网购市场发展，快递行业连年保持高速增长，国内主要快递企业业务量中70%-80%来自电商。根据我们对快递业收入与网购规模的关系模型测算，网络购物市场每增加100 亿元规模将给快递业市场带来6.3 亿元的收入。预计未来三年CAGR 为22%，到2018 年快递业收入约5000 亿元，网购快速发展将继续推动快递行业的增长。
    加快向综合快递物流运营商转型。倘若本次重组完成，申通快递将顺利成为上市公司的主体。随着募集资金的到位，公司将更大程度的实现自动化、信息化、智能化，获得下一轮快递行业发展的先机，加快向综合快递物流运营商转型。预计2016-2018 年实现归母净利润12.2、14.4 和16.3 亿元，同比增长60%、18%和13%，股本摊薄后EPS 分别为0.80、0.94 和1.06 元。给予公司“买入”评级。
    风险提示：重组未能按照预期推进；电商发展速度低于预期。