SUV销量增速放缓，积极改款应对竞争。公司以提高产品力而非降价作为竞争策略，预计Q2淡季过后将加速推出改款车型。考虑到S3新车周期的减弱和去年底小排量购置税优惠政策的影响，预计Q4同比增速降低。 
    电动车销量高速增长，iEV6S放量可期。产能爬坡推动公司电动车销量高速增长，5月电动车销量同比增长176.3%，仍以iEV 4、iEV 5车型为主。公司于4月的北京车展正式发布了基于瑞风S2打造的纯电动SUV iEV 6S，5月销售数百台，目前仍处于渠道备货阶段。iEV 6S装载三星电池，公司制定了备选方案以应对第四批补贴目录可能出现的情形。 重卡牵引车复苏，高端轻卡竞争力显现。5月公司重卡销量大幅增长100.5%，高增长的原因一是重卡行业的回暖，二是低基数效应。5月公司轻卡销量同比增长14.5%，公司轻卡领域具备较强的技术积淀，受益排放升级，公司率先推出高端轻卡产品，表现优于行业是竞争力的反映。 
    商用车持续复苏，乘用车期待新车型投放。预计公司商用车全年持续复苏态势，乘用车积极改款维持竞争力，主要看点在于乘用车和新能源汽车的投放。不考虑非公开发行的影响，预计2016-2018年EPS分别为0.82/1.07/1.23元，维持"增持"评级。 
    风险提示：SUV市场竞争加剧，车型投放进度不及预期