公司15 年实现扣非后净利润5.3 亿元，同比增长74.7%，公司实际盈利情况良好，与公司SUV、纯电动车销量大幅增长有关。
    SUV、纯电动车是公司16 年核心看点
    公司16 年经营目标为产销汽车58-65 万辆，对应增速约为0 到10.5%，实现销售收入460-515 亿元，对应增速约为-0.8%到11.0%。公司经营计划稳健，有利于使费用预算更为扎实，行业向暖的背景下，公司盈利有望超预期。我们估计SUV 仍是公司16 年销量增长的主要来源，同时，随着电池供应提升，公司电动车业务有望进一步放量。SUV 和电动车有望为公司贡献16 年业绩弹性。
    投资建议
    不考虑定增带来的股本摊薄，我们预计公司16-18 年EPS 为0.78 元、1.04 元、1.40 元。公司顺利切入小型SUV 市场，且是纯电动车龙头之一，短期SUV、纯电动车贡献业绩弹性，中长期看公司轻卡市占率的提升和盈利能力恢复，成长空间广阔，维持“买入”评级。SUV 销量进一步提升、电动车产能逐步释放、轻卡盈利能力恢复等因素将是推动公司股价进一步上涨的催化剂。
    风险提示
    SUV、电动车销量不及预期；轻卡、乘用车新车型爬坡情况不及预期。