SUV、电动车贡献业绩弹性
    公司16 年1 季度SUV 销量达8.89 万台，同比增长46.0%，纯电动车销售4410 辆。16 年在小排量车型购置税减半的政策刺激下，公司SUV 表现有望延续；公司IEV6S 已于北京车展上市，随着电池供应提升，公司电动车业务有望进一步放量。另外，1 季度公司MPV 销量同比提升32.9%，随着公司MPV 新车型瑞风M5 二代上市，公司MPV 销量有望进一步恢复。
    公司积极转型，成长空间广阔
    公司15 年在新能源产业链的电池、电控和电机都有所布局，16 年4月份，公司与蔚来汽车签署战略合作框架协议，进一步加大新能源领域的投入和资源支持。公司顺利切入小型SUV 市场的同时，积极向新能源汽车领域转型，未来成长空间广阔。同时，中长期看，随着公司轻卡市占率的提升和盈利能力恢复，公司业绩有较大提升空间。
    投资建议
    不不考虑定增带来的股本摊薄，我们预计公司16-18 年EPS 为0.78 元、1.04 元、1.40 元。公司顺利切入小型SUV 市场，且是纯电动车龙头之一，短期SUV、纯电动车贡献业绩弹性，中长期看公司轻卡市占率的提升和盈利能力恢复，成长空间广阔，维持“买入”评级。SUV 销量进一步提升、电动车产能逐步释放、轻卡盈利能力回复等因素将是推动公司股价进一步上涨的催化剂。
    风险提示
    SUV、电动车销量不及预期；轻卡、乘用车新车型爬坡情况不及预期。