根据Bishop & Associates 的2014 年调研结果，全球全年连接器销售额为529 亿美元，同比+8.1%；其中中国市场营收136 亿美元，占比全球26%，同比+14.5%，增速排名第一。按照行业划分如下图所示，其中汽车电子连接器占比最大，达到22%，通讯排名其次，达到20%；按照销售收入增速，交通领域营收同比+10%，排名第一，计算机、工业、通讯和消费领域紧随其后，营收同比增加均在9%以上。考虑未来新能源汽车、工业4.0、快速轨道交通和微型高性能连接器等领域的发展大趋势，预计2016 年中国连接器整体市场仍能维持10%以上增速。
    轨道交通领域连接器龙头，受益行业发展及进口替代预计保持20%增速
    （1）轨道交通行业发展稳健。根据公开数据显示，城市轨道交通领域在“十三五”期间将稳健持续发展，其中国家铁路投资有望达到年均8000 亿元以上，城市轨道交通2016 年-2018年国家计划投资1.6 万亿元，年均5333 亿元，再考虑车辆加密需求及轨交后服务市场兴起，我们预计“十三五”期间，高铁动车组领域营收能保持CAGR10%左右，城市轨交领域能保持CAGR20%左右。
    （2）连接器国产化替代乃大势所趋。连接器占整车造价的1%-2%，而且是维保零配件中更换最频繁的部件之一（大概5-6年更换一次），且公司的轨交连接器产品基本覆盖了列车全系列，包括机车、客车、货车、动车组、城市轨交车辆等全车型，
    估算轨交连接器市场空间（新增+后服务）每年30 亿元左右。公司当前综合市占率不到30%，其中动车组领域的连接器国产化率最低，只有20%，未来公司发展还有很大成长空间，预计“十三五”期间公司轨交连接器营收能够保持CAGR20%。
    （3）高毛利率水准预期可以维持。2015 年公司轨交领域连接器平均毛利率为61%，毛利率水平很高一方面由于公司的技术和品质壁垒，另一方面由于连接器占整车设备造价比例很小，客户感觉不敏感，预计“十三五”期间该部分毛利率水准能维持在55%-60%。
    新能源汽车连接器及相关设备发展迅速，有可能未来成为公司的“新主业”
    （1）新能源汽车行业成长性高。在中国，汽车连接器是行业中最具成长力的领域之一。据统计，目前中国车用连接器的销售额达到80 亿元以上，尤其是在纯电动车、PHEV、豪华车和SUV 等车型中的应用增长强劲，因为这些车型的电子化程度更高，对产品品质要求也更高。2016 年1 月12 日，中国汽车工业协会发布了2015年中国新能源汽车的产销量数据，2015 年全年产销量分别为34 万辆和33 万辆，同比+334%/+343%。工信部部长苗圩在今年3 月份也公开表示：我国新能源汽车已经进入成长期，新能源汽车代表着产业调整的方向，预计今年比去年有一倍以上的增长。
    （2）新能源汽车连接器预期可实现CAGR30%。目前公司新能源汽车连接器产品已进入奇瑞、比亚迪、新大洋、万向、众泰、南车时代等供应链体系，新能源汽车爆发式增长将带动公司电动汽车连接器收入不断提升。
    与竞争对手中航光电、巴斯巴和康尼机电相比，公司和中航光电主做车内部分，康尼机电和巴斯巴侧重车外，但是未来各方都会车内外相互渗透。“市场足够大，对手还不多”，公司凭借在高铁动车组的复杂连接器技术经验有可能为其长远发展带来独特优势。2015 年公司该部分营收1.8 亿元，同比+289%，保守预计“十三五”期间CAGR 可达到30%。2015 年毛利率水平为39%，同时考虑核心技术壁垒及竞争对手发展，预计“十三五”期间毛利率可保持在35%以上。
    通讯和军工连接器作为公司长期布局板块，长期发展值得期待
    （1）通讯连接器预期与翊腾电子形成良性互动，实现优势互补和“薄利多销”。通信连接器主要包括通讯电缆、线缆组件、光纤连接器、网络数据通讯系统等，主要应用在通信基站，直发站和通信基础设施等，销售模式主要为直销方式，客户主要是华为，也包括爱立信和大唐等。公司持有“永贵盟立”56.35%股权，永贵盟立2015 年实现收入6754 万元，同比+6851%，但净利润-278 万元，较2014 年净利润-38 万元下降634%，主要原因是报告期内永贵盟立尚处于投入阶段，产能未完全释放。由于公司具备华为供应商资质，预期在通讯连接器板块可以和翊腾电子形成合力，优势互补，快速扩大产能。仅华为一家，预计每年在该板块的需求就有100-200 亿元。该板块2015 年毛利率为10%，同时考虑行业特征、公司未来与翊腾的协同效用以及国内竞争态势，预期毛利率水平介于10%-15%之间，更多的是走“薄利多销”模式。
    （2）军工连接器已经起步