费用方面，公司三费占比15.95%，同比下降2.5 个百分点，尤其是受益于汇率波动产生所汇兑收益导致财务费用同比下降81.28%，对利润起到了较大的贡献作用。
    运营商业务支撑业绩，政企业务成为增长点
    国内4G 建设已经逐渐步入收官之年，三家运营商今年均削减了新建4G 的资本性支出，但将会持续进行网络优化和扩容。全球市场电信需求有序增长，4G 建设呈现出从发达国家向发展地区转移的趋势，公司海外市场业务占比较高，市场空间仍然较大。公司第一季度在国内外4G 系统产品、国内外光传送产品、国内家庭终端产品均实现增长，同时智慧城市和轨道交通等政企业务成为新增长点，业务整体毛利率为34.68%，处于较高水平。
    持续加大研发投入，通信专利排名第一
    公司每年在科研开发上的投入均保持在销售收入10%左右，在长沙高新技术产业开发区投资建设“中兴通讯长沙基地项目”，投资额40 亿元，在广州市投资建设“中兴通讯广州研究院项目”，投资额56 亿元。根据知识产权局最新公布的2015 年中国通信专利排名，公司排名第一，专利申请数达3516 件。
    投资建议
    全球通信市场仍处在较为景气的阶段，公司经营情况持续向好，新一届领导班子也带给大家很大预期。我们看好公司发展，目前公司估值水平低，预测公司2016/2017/2018 年EPS 分别为1.08/1.29/1.46 元，对应目前股价的PE 为13.4/11.22/9.92，维持“增持”评级。
    风险提示
    美国商务部出口管制；运营商4G 投资降低；移动终端海外市场销量增速放缓，毛利率持续降低；新兴市场领域拓展受阻。