【消息点评】
    收入快速增长，经营现金流显著改善，公司总体趋势向好。
    即使受调查事件影响下调了收入确认，公司全年收入也有近23%的快速增长，其中运营商网络是主要拉动力量，得益于全球电信设备投资增长延续，特别是国内在FDD 牌照发放后，4G 网络加强规模部署并高速推进宽带网络建设，运营商网络收入较上年大幅提升30.22%达572.22 亿元；政企业务收入增长18.16%达104.97 亿元，消费者业务收入增长17.29%达324.67 亿元。公司加大在5G、高端路由器、LTE、SDN、GPON 和芯片等核心领域投入，研发金额大幅提升35.43%达122 亿元，营收占比达12.18%；同时研发投入资本化金额却降7.61 个百分点至8.2 亿元，占研发投入比重为6.73%。本期经营活动净现金流入74 亿元，同比上升194.7%。显示出公司业绩近三年来持续改善，经营趋势总体向好。
    网络建设仍将提供强劲支撑，M-ICT战略带动下新业务空间巨大。
    国内市场方面，“互联网+”及光纤改造将促使宽带网络设备投资进一步增长，公司作为电信系统设备龙头，在国内市场的优势份额可确保业绩得到稳定支撑。伴随深化人口大国及全球主流运营商战略的推进，公司也将和不同发展阶段的运营商建立广泛的合作伙伴关系，凭借其良好的成本优势和综合技术实力，在亚太和非洲地区有望进一步突破。随着ICT 产业的融合，新兴业态兴起和全球数字化战略对信息设备升级提出了更高的要求，给工业4.0、智慧城市、医疗、教育、电商和农业等行业应用迎来巨大创新空间，公司在M-ICT 战略指引下，在聚焦无线、传输、接入和宽带的同时，更加关注云计算、物联网、大数据、智慧城市等创新领域并加大投入，去年已经在高端路由器和核心交换机等价值产品上取得重大突破，未来成长空间十分巨大。
    美商务部禁令提前临时解禁，或为公司全面整合与突破的契机。
    美商务部在3 月7 日对公司作出出口限制决定，到3 月24 日即对该决定作出修订，设立临时普通许可，对中兴康讯公司的出口限制将不会在2016 年6 月30 日之前实施。截至目前，美商务部、司法部、财政部及其他部门仍在调查，但整件危机的解决效率和结果已明显好于预期。我们重申之前的观点，此次事关两国核心利益，我们对事件结果保持乐观。巨大的ICT 市场已伴随中国而崛起，但却没有与其体量相匹配的半导体产业，在国际分工中处于被动，不论从市场地位还是国家安全的角度都是政府无法在长期容忍的。作为国内ICT制造屈指可数的龙头，公司在加强完善经营管理的同时，必将借此契机深化垂直一体战略，有望在芯片自主研发、核心可控方面获得长足的进步。建议持续重点关注。
    收入快速增长，经营现金流显著改善，公司总体趋势向好。
    即使受调查事件影响下调了收入确认，公司全年收入也有近23%的快速增长，其中运营商网络是主要拉动力量，得益于全球电信设备投资增长延续，特别是国内在FDD 牌照发放后，4G 网络加强规模部署并高速推进宽带网络建设，运营商网络收入较上年大幅提升30.22%达572.22 亿元；政企业务收入增长18.16%达104.97 亿元，消费者业务收入增长17.29%达324.67 亿元。公司加大在5G、高端路由器、LTE、SDN、GPON 和芯片等核心领域投入，研发金额大幅提升35.43%达122 亿元，营收占比达12.18%；同时研发投入资本化金额却降7.61 个百分点至8.2 亿元，营收入占比为6.73%。本期经营活动净现金流入74亿元，同比上升194.7%。显示出公司业绩近三年来持续改善，经营趋势总体向好。
    网络建设仍将提供强劲支撑，M-ICT战略带动下新业务空间巨大。
    国内市场方面，“互联网+”及光纤改造将促使宽带网络设备投资进一步增长，公司作为电信系统设备龙头，在国内市场的优势份额可确保业绩得到稳定支撑。伴随深化人口大国及全球主流运营商战略的推进，公司也将和不同发展阶段的运营商建立广泛的合作伙伴关系，凭借其良好的成本优势和综合技术实力，在亚太和非洲地区有望进一步突破。随着ICT 产业的融合，新兴业态兴起和全球数字化战略对信息设备升级提出了更高的要求，给工业4.0、智慧城市、医疗、教育、电商和农业等行业应用迎来巨大创新空间，公司在M-ICT战略指引下，在聚焦无线、传输、接入和宽带的同时，更加关注云计算、物联网、大数据、智慧城市等创新领域并加大投入，去年已经在高端路由器和核心交换机等价值产品上取得重大突破，未来成长空间十分巨大。
    美商务部提前临时解禁，或为公司全面整合与突破的契机。